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Pourquoi la Suisse mérite une prime de qualité
L’économie la plus innovante du monde, pour la 15e année consécutive
La Suisse a revendiqué la 1re position dans le Global Innovation Index 2025 de l’OMPI avec un score de 66,0, prolongeant une série ininterrompue qui remonte à 2011. La Suède (62,6) et les États-Unis (61,7) suivaient avec des écarts significatifs. L’Allemagne, notamment, est passée de la 9e à la 11e place, évincée du top 10 par la toute première entrée de la Chine à la 10e place. La Suisse a obtenu des résultats particulièrement solides dans les productions créatives (1re au niveau mondial), les productions de connaissances et de technologies (2e) et la sophistication du marché (3e), confirmant sa combinaison unique de capacité inventive et de traduction commerciale.
La machine de l’innovation repose sur des investissements extraordinaires en R&D. La Suisse consacre environ 3,2–3,4 % du PIB à la recherche et au développement ; le chiffre officiel le plus récent de l’OCDE (2023) est de 3,22 %, tandis que l’estimation courante du gouvernement suisse atteint ~3,4 % selon le périmètre de mesure. Cela place la Suisse bien au-dessus de la moyenne de l’UE d’environ 2,2 % et de la moyenne de l’OCDE de 2,7 %, n’étant devancée à l’échelle mondiale que par Israël (6,33 %), la Corée du Sud (5,32 %) et le Japon (3,45 %). Le secteur privé finance plus des deux tiers de ce total, reflétant un véritable engagement des entreprises plutôt qu’une subvention publique.
La production de brevets par habitant est le domaine où la Suisse se distingue véritablement de ses pairs. L’Indice des brevets 2024 de l’OEB a enregistré 9’966 demandes suisses, soit une hausse de 3,2 % marquant la quatrième année consécutive de croissance et environ 40 % de plus qu’en 2015. Le chiffre par habitant de 1’140 demandes de brevet par million d’habitants est le plus élevé au monde, et de loin ; la Suède suit à 472, l’Allemagne à environ 300. La technologie médicale (10,5 % des dépôts), la technologie de mesure (9,1 %) et les machines électriques (8,2 %, en croissance de 8,9 %) sont les principaux secteurs de brevets suisses.
Les petites et moyennes capitalisations suisses surperforment à nouveau après une réinitialisation des valorisations
L’indice SPI Extra, qui suit les petites et moyennes capitalisations suisses en dehors des 20 plus grandes valeurs du SMI, a délivré un rendement annualisé de long terme de 10,0 % par an sur 2003–2024, nettement supérieur au SPI plus large (7,7 %) et au SMI des grandes capitalisations (5,7 %). Depuis 2002, les rendements totaux cumulés racontent l’histoire de manière encore plus marquée : 479 % pour le SPI Extra contre 225 % pour le SMI.
Après une période difficile en 2022–2024, due à la hausse des taux d’intérêt, les petites et moyennes capitalisations suisses ont amorcé un redressement notable. À partir du T2 2025, le SPI Extra a surperformé à la fois le SPI plus large et l’indice SMIM, soutenu par le cycle agressif de baisse des taux de la BNS. L’analyse de VP Bank de juin 2025 a constaté que les petites et moyennes capitalisations suisses se négociaient avec une décote de 13 % par rapport à leur ratio cours/bénéfice moyen sur 10 ans, un creux de valorisation comparable à la crise financière de 2008 et représentant un point d’entrée potentiel. Le SPI lui-même a progressé d’environ 9 % en glissement annuel au début de 2026.
Un avantage structurel du SPI Extra sur le SMI est la diversification sectorielle. Le SMI se concentre à environ 80 % sur trois secteurs (santé, biens de consommation de base, finance). Le SPI Extra répartit environ 67 % entre l’industrie, la finance et la santé, offrant une exposition bien plus large au Mittelstand industriel innovant de la Suisse, aux entreprises d’ingénierie de précision, d’automatisation et de chaîne d’approvisionnement des semi-conducteurs qui soutiennent la thèse de prime de qualité.
La gouvernance d’entreprise renforce la prime
Le cadre suisse de gouvernance d’entreprise a été significativement renforcé par une réforme complète du droit des sociétés entrée en vigueur le 1er janvier 2023, introduisant un vote contraignant sur les rémunérations pour les sociétés cotées (codifiant dans la loi l’initiative Minder de 2013), abaissant les seuils pour les points à l’ordre du jour des actionnaires, et établissant des cadres juridiques pour les assemblées d’actionnaires virtuelles. Le Code suisse révisé des meilleures pratiques, publié par economiesuisse en 2023, a encore durci les normes. La Suisse s’est classée 3e en Europe pour les campagnes activistes (derrière le Royaume-Uni et l’Allemagne) en 2024–2025, représentant environ 13 % de l’ensemble de l’activisme européen, signe à la fois de la qualité de la gouvernance et de l’engagement des investisseurs.
L’Elite Quality Index 2025 de l’Université de Saint-Gall a classé la Suisse 3e au niveau mondial (derrière Singapour et les États-Unis), citant sa « transparence, décentralisation et responsabilité ». Le Swisscanto ESG Sovereign Rating 2025 l’a placée 4e au niveau mondial pour la qualité de la gouvernance (derrière le Danemark, la Norvège et l’Islande). La caractérisation de Swisscanto Lombard Odier résume cette synthèse : les entreprises suisses « se distinguent en termes d’indicateurs financiers clés tels que la croissance des bénéfices, les marges bénéficiaires, le rendement du capital investi et la génération de flux de trésorerie disponibles », une prime de qualité justifiée par des fondamentaux supérieurs, et non par le seul sentiment de marché.
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