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Pourquoi la Suisse mérite une prime de qualité
L'économie la plus innovante du monde, pour la 15e année consécutive
La Suisse a décroché la première place de l'Indice mondial de l'innovation 2025 de l'OMPI avec un score de 66,0, prolongeant ainsi une série ininterrompue qui remonte à 2011. La Suède (62,6) et les États-Unis (61,7) suivent avec un retard significatif. L'Allemagne, notamment, a chuté de la 9e à la 11e place, éjectée du top 10 par la toute première entrée de la Chine à la 10e position. La Suisse a obtenu des résultats particulièrement solides en matière de résultats créatifs (1re mondiale), de résultats de connaissances et de technologie (2e) et de sophistication des marchés (3e), confirmant son alliance unique entre capacité d'invention et transposition commerciale.
La machine à innovation fonctionne grâce à un investissement extraordinaire en R&D. La Suisse consacre environ 3,2 à 3,4 % de son PIB à la recherche et au développement ; le chiffre officiel le plus récent de l'OCDE (2023) est de 3,22 %, tandis que l'estimation actuelle du gouvernement suisse atteint environ 3,4 % selon le périmètre de mesure. Cela place la Suisse bien au-dessus de la moyenne de l'UE d'environ 2,2 % et de la moyenne de l'OCDE de 2,7 %, se classant au niveau mondial juste derrière Israël (6,33 %), la Corée du Sud (5,32 %) et le Japon (3,45 %). Le secteur privé finance plus des deux tiers de ce total, ce qui reflète un véritable engagement des entreprises plutôt que des subventions publiques.
Le nombre de brevets par habitant est le domaine où la Suisse se distingue véritablement de ses pairs. L'indice des brevets de l'OEB 2024 a enregistré 9 966 demandes suisses, soit une augmentation de 3,2 % marquant la quatrième année consécutive de croissance et environ 40 % de plus qu'en 2015. Le chiffre par habitant de 1 140 demandes de brevet par million d'habitants est le plus élevé au monde, et de loin ; la Suède suit avec 472, l'Allemagne avec environ 300. Les technologies médicales (10,5 % des dépôts), les technologies de mesure (9,1 %) et les machines électriques (8,2 %, en hausse de 8,9 %) sont en tête des secteurs de brevets suisses.
Les petites et moyennes capitalisations suisses surperforment à nouveau après un ajustement des valorisations
L'indice SPI Extra, qui suit les petites et moyennes capitalisations suisses en dehors des 20 plus grandes capitalisations du SMI, a délivré un rendement annualisé à long terme de 10,0 % par an sur la période 2003–2024, nettement supérieur à celui du SPI global (7,7 %) et des grandes valeurs du SMI (5,7 %). Depuis 2002, les rendements totaux cumulés illustrent l'histoire de manière encore plus frappante : 479 % pour le SPI Extra contre 225 % pour le SMI.
Après une période difficile en 2022-2024 marquée par la hausse des taux d'intérêt, les petites et moyennes capitalisations suisses ont amorcé une reprise notable. À partir du deuxième trimestre 2025, le SPI Extra a surperformé à la fois le SPI global et l'indice SMIM, soutenu par le cycle agressif de baisse des taux de la BNS. L'analyse de la Banque VP de juin 2025 a révélé que les petites et moyennes capitalisations suisses s'échangeaient avec une décote de 13 % par rapport à leur ratio cours/bénéfice moyen sur 10 ans, un creux de valorisation comparable à celui de la crise financière de 2008 et représentant un point d'entrée potentiel. Le SPI lui-même a progressé d'environ 9 % en glissement annuel au début de 2026.
Un avantage structurel du SPI Extra par rapport au SMI réside dans la diversification sectorielle. Le SMI se concentre à environ 80 % dans trois secteurs (santé, biens de consommation de base, finance). Le SPI Extra répartit environ 67 % de sa capitalisation entre l'industrie, la finance et la santé, offrant une exposition bien plus grande au Mittelstand industriel innovant de la Suisse, aux entreprises d'ingénierie de précision, d'automatisation et de la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs qui soutiennent la thèse de la prime de qualité.
La gouvernance d'entreprise renforce la prime de qualité
Le cadre de gouvernance d'entreprise de la Suisse a été considérablement modernisé par une réforme globale du droit des sociétés entrée en vigueur le 1er janvier 2023, introduisant un vote obligatoire sur les rémunérations pour les sociétés cotées (codifiant l'initiative Minder de 2013 dans la loi), abaissant les seuils pour l'inscription de points à l'ordre du jour par les actionnaires et instaurant des cadres juridiques pour les assemblées générales virtuelles. La version révisée du Swiss Code of Best Practice, publiée par economiesuisse en 2023, a encore renforcé les normes. La Suisse s'est classée au 3e rang européen pour les campagnes d'activisme (derrière le Royaume-Uni et l'Allemagne) en 2024-2025, représentant environ 13 % de tout l'activisme européen, signe à la fois de la qualité de la gouvernance et de l'engagement des investisseurs.
L'Elite Quality Index 2025 de l'Université de Saint-Gall a classé la Suisse au 3e rang mondial (derrière Singapour et les États-Unis), citant sa « transparence, sa décentralisation et sa responsabilité ». Le Swisscanto ESG Sovereign Rating 2025 l'a placée au 4e rang mondial pour la qualité de la gouvernance (derrière le Danemark, la Norvège et l'Islande). La caractérisation de Swisscanto Lombard Odier résume bien cette synthèse : les entreprises suisses « se distinguent par des indicateurs financiers clés tels que la croissance des bénéfices, les marges bénéficiaires, le rendement du capital investi et la génération de flux de trésorerie disponibles », une prime de qualité justifiée par des fondamentaux supérieurs, et non par un simple sentiment de marché.
Auteur
Dylan Figueiredo
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