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Le capital-investissement et le capital-risque en Suisse en 2026
CHF 2,95 milliards marquent la fin de l'hiver du financement
Les startups suisses ont levé CHF 2,95 milliards à travers 354 cycles de financement en 2025, selon le Swiss Venture Capital Report 2026, soit une augmentation de 23,9% d'une année sur l'autre et la première hausse annuelle depuis 2022, mettant un terme décisif à deux ans de contraction du financement. Selon la méthodologie plus large du Baromètre des startups d'EY, ce chiffre atteint CHF 3,3 milliards à travers 515 cycles de financement, soit un bond de 44% d'une année sur l'autre par rapport aux CHF 2,3 milliards de 2024. La reprise a été concentrée en début d'année : le seul premier semestre 2025 a enregistré CHF 1 474 millions à travers 124 cycles, soit le premier semestre le plus dynamique depuis 2021.
Le signal le plus frappant a été l'essor du capital d'amorçage. Les investissements d'amorçage et de série A ont atteint un record de CHF 1 116 millions, en hausse de 73% d'une année sur l'autre. Sept des 20 plus grands cycles de financement en 2025 étaient des phases d'amorçage, contre seulement deux en 2024, ce qui témoigne d'un retour fondamental de l'appétit pour le risque après la période de correction.
Les biotechnologies ont dominé avec un record de CHF 946,4 millions, soit 25% de plus que le précédent sommet de 2020. Le canton de Bâle-Ville a attiré à lui seul CHF 572 millions, dont 95% ont été injectés dans des entreprises de biotechnologie. Les TIC ont opéré un redressement spectaculaire, triplant presque pour atteindre CHF 773,6 millions après une année 2024 difficile. Les fintechs sont restées stables à environ CHF 295 millions pour l'ensemble de l'année (méthodologie EY), avec une hausse de 93% au premier semestre. Les technologies propres ont attiré CHF 386 millions, bien qu'environ un tiers soit allé à une seule entreprise (Climeworks). La tendance transversale la plus transformatrice a été l'IA : 163 cycles de financement de startups d'IA ont eu lieu en 2025 (contre 112 en 2024), représentant 32% de l'ensemble des transactions et environ CHF 1,1 milliard de volume d'investissement, soit une hausse fulgurante de 206% d'une année sur l'autre.
Des transactions majeures et des sorties marquantes ont défini 2025
Les plus grands cycles de financement illustrent l'ADN de technologie de pointe (« deep-tech ») de la Suisse. Energy Vault a mené la danse avec CHF 241,8 millions, suivi par Windward Bio avec CHF 160 millions (une série A de 200 millions de dollars pour des thérapies contre les maladies immunologiques), Climeworks avec CHF 130 millions (portant son financement cumulé au-delà d'un milliard de dollars), Distalmotion avec CHF 120,7 millions (robotique chirurgicale) et GlycoEra avec CHF 113,3 millions (biotech). Parmi les autres cycles notables figurent Cequr (CHF 109 millions, technologie médicale), Ecorobotix (CHF 84,5 millions, technologie agricole) et Auterion (CHF 83 million, logiciels pour drones). Dans le domaine des technologies financières, la banque Sygnum a levé 58 millions de dollars en janvier 2025, accédant ainsi au statut de licorne avec une valorisation supérieure à un milliard de dollars. Elle est devenue la 14e licorne suisse, tout en gérant 5 milliards de dollars d'actifs pour le compte de plus de 2 000 clients institutionnels.
Le contexte des sorties a été tout aussi remarquable. En 2025, trois des six sorties à un milliard de dollars en Europe étaient suisses : Nexthink (spin-off de l'EPFL) a vendu une participation majoritaire à Vista Equity Partners pour une valorisation de 3 milliards de dollars, u-blox (spin-off de l'ETH) a été acquise par Advent International pour CHF 1,05 milliard, et Araris Biotech (spin-off de l'ETH/PSI) a été vendue au japonais Taiho Pharmaceutical pour 400 millions de dollars d'acompte et jusqu'à 740 millions de dollars en jalons de développement. Un record de neuf ventes industrielles a dépassé les CHF 100 millions. Deux startups suisses, Bioversys et MindMaze, ont réalisé des introductions en bourse en 2025 après une année blanche.
La Suisse surperforme largement ses pairs dans le capital-risque européen
En termes absolus, la Suisse s'est classée au 4e rang du capital-risque européen en 2025 avec environ 3,6 milliards de dollars, derrière le Royaume-Uni (~17 milliards de dollars), la France (8,5 milliards de dollars) et l'Allemagne (8,4 milliards de dollars), mais devant les Pays-Bas (3,4 milliards de dollars). Le taux de croissance de 44% de la Suisse est le plus fort parmi les grands marchés européens. Par habitant, la situation est encore plus impressionnante : la Suisse est numéro un en Europe pour la création de valeur par habitant des spin-offs financées par du capital-risque (European Spinouts Report 2025) et numéro un mondial pour la part du capital-risque consacrée aux deep-tech : 60% du capital-risque suisse s'oriente vers les technologies de pointe, contre 49% en Israël, 44% en Suède et 43% aux États-Unis. L'ensemble de l'écosystème suisse des technologies de pointe est évalué à environ 202 milliards de dollars (Dealroom).
L'ETH Zurich se classe au 3e rang et l'EPFL au 4e en Europe pour la valeur de ses spin-offs en deep-tech, devancées uniquement par Oxford et Cambridge. Les universités suisses ont généré collectivement CHF 44,6 milliards de valeur d'entreprise sous forme de spin-offs. La région DACH a dépassé pour la première fois le Royaume-Uni et l'Irlande en tant que première zone géographique européenne pour la collecte de fonds de capital-risque, captant 26,9% du total des engagements de fonds européens.
Les taux zéro et les initiatives stratégiques créent un environnement de déploiement favorable
La BNS a procédé à six baisses de taux consécutives entre mars 2024 et juin 2025, ramenant le taux directeur de 1,75% à 0,00%, niveau auquel il a été maintenu lors de trois réunions consécutives jusqu'en mars 2026. Le SARON a légèrement glissé en territoire négatif à -0,04%. L'inflation suisse a atteint 0,0% en novembre 2025 et est brièvement devenue négative (-0,1%) en mai 2025. Le consensus du marché table sur un maintien des taux à zéro tout au long de l'année 2026, la première hausse n'étant pas attendue avant le second semestre 2027.
L'environnement de taux d'intérêt nuls soutient directement le déploiement sur les marchés privés en réduisant les coûts de financement et en resserrant les écarts entre cours acheteur et cours vendeur dans les rachats d'entreprises, tout en érodant les rendements réels des titres à revenu fixe et en encourageant l'allocation institutionnelle vers les investissements alternatifs. Le volume des fusions et acquisitions en Suisse a bondi de 465% pour atteindre 16,7 milliards de dollars jusqu'en août 2025 (Bloomberg), le capital-investissement (PE) représentant environ 26% de l'ensemble des fusions et acquisitions suisses. Plus de 114 fonds actifs de PE/VC/business angels opèrent aujourd'hui en Suisse.
Une lacune avérée subsiste toutefois dans le capital national destiné aux phases ultérieures de développement (« late-stage ») : près de 96% des financements de phase avancée en deep-tech en Suisse sont menés par des investisseurs étrangers (principalement américains et européens). La Fondation Deep Tech Nation Switzerland, soutenue par Swisscom, UBS, Swiss Re, Rolex, Julius Bär et SIX, vise à mobiliser CHF 5 milliards de financements annuels sur dix ans, dont 50% provenant d'investisseurs suisses. Venture Kick ambitionne de soutenir 3 000 startups d'ici 2035 avec CHF 50 milliards d'investissements de suivi. La Swiss Startup Association a publié sa Startup-Agenda Schweiz en février 2026, proposant 20 réformes pour le passage à l'échelle, et l'Operator Circle, un réseau de plus de 35 dirigeants de scale-up suisses, a été lancé en mars 2026 en tant que véhicule d'investissement dirigé par des entrepreneurs.
Auteur
Dylan Figueiredo
CIO | Haute Capital Partners SA
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