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Le private equity et le capital-risque suisses en 2026
CHF 2.95 milliards marquent la fin de l'hiver du financement
Les startups suisses ont levé CHF 2.95 milliards au cours de 354 tours de financement en 2025, selon le Swiss Venture Capital Report 2026, soit une augmentation de 23.90% par rapport à l'année précédente et la première hausse annuelle depuis 2022, mettant ainsi fin de manière décisive à deux ans de contraction du financement. Selon la méthodologie plus large du Startup Barometer d'EY, le chiffre atteint CHF 3.3 milliards sur 515 tours, soit un bond de 44.00% en glissement annuel par rapport aux CHF 2.3 milliards de 2024. La reprise a été précoce : le seul premier semestre 2025 a enregistré 1 CHF 474 millions sur 124 tours, soit le meilleur premier semestre depuis 2021.
Le signal le plus frappant a été l'envolée du capital d'amorçage. Les investissements en Seed et Series A ont atteint un record de CHF 1'116 millions, en hausse de 73.00% sur un an. Sept des 20 plus grands tours de 2025 concernaient le stade précoce, contre seulement deux en 2024, ce qui indique un retour fondamental de l'appétit pour le risque après la période de correction.
La biotech a dominé avec un record de CHF 946.4 millions (25.00% au-dessus du précédent sommet de 2020), Bâle-Ville attirant à elle seule CHF 572 millions, dont 95.00% ont été investis dans des sociétés de biotechnologie. Les TIC ont opéré une reprise spectaculaire, triplant presque pour atteindre CHF 773.6 millions après une année 2024 difficile. La Fintech est restée stable à environ CHF 295 millions pour l'année (méthodologie EY), en hausse de 93.00% au premier semestre. La Cleantech a attiré CHF 386 millions, bien qu'environ un tiers soit allé à une seule entreprise (Climeworks). La tendance transversale la plus transformatrice a été l'IA : 163 tours de financement de startups spécialisées en IA ont eu lieu en 2025 (contre 112 en 2024), représentant 32.00% de toutes les transactions et environ CHF 1.1 milliard de volume d'investissement, soit une envolée de 206.00% sur un an.
Des transactions phares et des sorties marquantes ont défini 2025
Les plus grands tours illustrent l'ADN deep-tech de la Suisse. Energy Vault a mené avec CHF 241.8 millions, suivi par Windward Bio avec CHF 160 millions (une série A de 200 millions de dollars pour des thérapies contre les maladies immunologiques), Climeworks avec CHF 130 millions (portant son financement cumulé au-delà d'un milliard de dollars), Distalmotion avec CHF 120.7 millions (robotique chirurgicale) et GlycoEra avec CHF 113.3 millions (biotech).
L'environnement des sorties a été tout aussi remarquable. Trois des six sorties européennes de plus d'un milliard de dollars en 2025 étaient suisses : Nexthink a vendu une part majoritaire à Vista Equity Partners pour une valorisation de 3 milliards de dollars, u-blox a été acquis par Advent International pour CHF 1.05 milliard, et Araris Biotech a été vendu à Taiho Pharmaceutical pour 400 millions de dollars d'acompte plus 740 millions de dollars de jalons.
La Suisse dépasse largement ses capacités en matière de capital-risque européen
En termes absolus, la Suisse s'est classée 4e du capital-risque européen en 2025 avec environ 3.6 milliards de dollars. Le taux de croissance de la Suisse de 44.00% a été le plus fort parmi les grands marchés européens. Par habitant, la Suisse est n°1 en Europe pour la création de valeur des spin-offs et n°1 mondial pour la part de VC en deep-tech : 60.00% des flux de capital-risque suisses vont vers la deep-tech, contre 49.00% en Israël et 43.00% aux États-Unis.
L'ETH Zurich se classe 3e et l'EPFL 4e en Europe pour la valeur des spin-offs deep-tech, derrière seulement Oxford et Cambridge. Les universités suisses ont collectivement produit CHF 44.6 milliards en valeur d'entreprise issue de spin-offs. La région DACH a dépassé le Royaume-Uni et l'Irlande pour la première fois en tant que principale zone géographique de levée de fonds de capital-risque en Europe, captant 26.90% du total des engagements de fonds européens.
Taux zéro et initiatives stratégiques favorisent le déploiement
La BNS a achevé six baisses de taux consécutives entre mars 2024 et juin 2025, ramenant le taux directeur de 1.75% à 0.00%, niveau auquel il a été maintenu lors de trois réunions consécutives jusqu'en mars 2026. Le SARON est devenu légèrement négatif à -0.04%. L'inflation suisse a touché 0.00% en novembre 2025 et est brièvement devenue négative (-0.10%) en mai 2025. Le consensus du marché prévoit que les taux resteront à zéro tout au long de l'année 2026, la première hausse n'étant pas attendue avant le second semestre 2027.
L'environnement de taux zéro soutient directement le déploiement sur les marchés privés en abaissant les coûts de financement et en réduisant les écarts entre cours acheteur et vendeur dans les rachat d'entreprises (buyouts), tout en érodant les rendements réels des revenus fixes et en encourageant l'allocation institutionnelle vers les actifs alternatifs. Le volume des fusions-acquisitions (M&A) en Suisse a bondi de 465.00% pour atteindre $16.7 milliards jusqu'en août 2025 (Bloomberg), le PE représentant environ 26.00% de l'ensemble des M&A suisses. Plus de 114 fonds actifs de PE/VC/Business Angels opèrent désormais en Suisse.
Une lacune reconnue persiste dans le capital domestique de stade avancé (late-stage) : près de 96.00% du financement deep-tech late-stage en Suisse est mené par des investisseurs étrangers (principalement des États-Unis et de l'UE). La fondation Deep Tech Nation Switzerland, soutenue par Swisscom, UBS, Swiss Re, Rolex, Julius Bär et SIX, vise à mobiliser CHF 5 milliards de financement annuel sur dix ans, dont 50.00% provenant d'investisseurs suisses. Venture Kick a pour objectif de soutenir 3'000 startups d'ici 2035 avec CHF 50 milliards d'investissements de suivi. La Swiss Startup Association a publié son « Startup-Agenda Schweiz » en février 2026 avec 20 réformes proposées pour la mise à l'échelle, et l'Operator Circle, un réseau de plus de 35 cadres de scale-ups suisses, a été lancé en mars 2026 en tant que véhicule d'investissement dirigé par des opérateurs.
Auteur
Dylan Figueiredo
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