Le T2 2026 est une question de dispersion. Un choc énergétique favorise les exportateurs par rapport aux importateurs. Un débat sur l’emploi lié à l’IA comprime les logiciels applicatifs, tandis que l’infrastructure tient bon. La fenêtre des introductions en Bourse en Suisse reste fermée tandis que l’Europe et l’Amérique du Nord accélèrent. Rien de tout cela n’indique une récession dans le scénario de base. Les trois créent des gagnants et des perdants asymétriques. Dans un tel environnement, les positions à privilégier sont celles qui se placent pour la redistribution, et non celles qui attendent la résolution.

La Suisse n'est pas seulement un refuge sécurisé. C'est l'un des écosystèmes d'innovation les plus profonds d'Europe, soutenu par une réaccélération des capitaux privés, des avantages structurels dans la deep tech et la santé, et une monnaie qui reste unique. Alors que l'infrastructure numérique devient une question de souveraineté et que l'IA redéfinit l'économie des entreprises, les marchés privés suisses offrent une combinaison rare : qualité, résilience et un potentiel de croissance à long terme.

AI is no longer behaving like a software theme but like a full-scale infrastructure cycle, where capex, power and industrial capacity increasingly shape the macro regime. At the same time, software profit pools are being redistributed toward data, compute and physical integration, while the US dollar remains the measurement unit of the global system rather than a regime truly in declin

Liquidity cycles, fiscal expansion, and AI-driven CAPEX are reshaping growth and asset pricing globally. In this regime, returns depend less on market beta and more on understanding liquidity creation, transmission into the real economy, and structural capital allocation shifts.

Real assets are re-entering the core of portfolio construction as financial repression, fiscal dominance, and digital settlement converge. At the same time, strategic commodities regain pricing power as electrification turns energy and materials into binding constraints.

Gold shifts from inert collateral to productive capital as tokenization frameworks emerge. US sovereign safety fades as top corporate balance sheets now price tighter than Treasuries, while programmable dollars anchor global payments.